What a Perfect Day!

국내증시 '긴축 종료' 영향

유럽 0.3% 성장 예상치 상회 2분기만에 반등 경기 청신호 

중국 잇단 부양책에 침체우려 낮아

코스피 박스권 뚫고 2667 돌파 외국인 기관 반도체 등 순매수

국내 기업 실적 개선 더디고 2차전지 쏠림현상 불안요인

미국 긴축이 마무리 국면에 접어든데 이어 유럽 연착륙과 중국 부양책까지 겹치면서 한국 증시가 1년 2개월만에 최고점을 찍었다. 세계 경기 반등 기대감이 커지면서 증시를 뜨겁게 달궈온 2차전지뿐만 아니라 기계장비, 건설, 화학, 철강 등 주력 업종 전반에 온기가 퍼지고 있다. 시장에서는 하반기 들어 증시가 박스권을 벗어나 본격적인 상승 국면에 접어들 것이라는 관측에 힘이 실리는 분위기다. 다만 기업 실적 개선이 여전히 더디고, 한국뿐만 아니라 세계 증시의 쏠림 현상이 심각해 지나친 낙관론은 경계해야 한다는 분석도 나온다. 

유럽연합 통계기구인 유로스타트는 지난 2분기 유로존(유로화를 사용하는 20개국)의 실질 국내총생산 성장률이 0.3%로 집계됐다고 7월 31일 밝혔다. 지난해 4분기 -0.1% 성장, 올 1분기 0% '정체'에 이어 두 개 분기 만에 반등한 것이다. 블룸버그가 취합한 경제 전문가 예상치 0.2%를 웃도는 수치이기도 하다. 영국 파이낸셜타임스는 "유로존의 GDP 성장률 반등이 유럽 경기 연착륙에 대한 희망을 강화하고 있다"고 전했다. 

앞서 미국에선 6월 소비자물가지수 상승률 3%, GDP 성장률 2.4%, 실업률 3% 중후반대 등 양호한 경기지표가 발표되면서 증시는 강세장을 이어가고 있다. 글로벌 공급망 재편 이후 불거졌던 중국 리스크도 잦아드는 분위기다. 중국 공산당은 지난달 24일 부동산 시장 활성화와 내수 확대를 하반기 경제 정책 핵심 키워드로 제시했다. 7월 중국 제조업 구매관리자지수(PMI)도 49.3으로 6월 대비 반등했다. 

주요국의 경기 반등 조짐이 뚜렷해지면서 코스피는 연중 최고점을 찍었다. 1일 코스피는 외국인과 기관의 강한 매수세에 힘입어 전일 대비 1.31% 오른 2667.07에 거래를 마감했다. 외국인은 지난달 반도체 경기회복에 대한 기대감과 달러화 약세 전망에 코스피와 코스닥에서 6328억원을 순매수했다. 거품 논란에도 지난달 2차전지 관련주가 증시를 끌어올린 데 이어 경기 관련주도 상승세에 접어든 분위기다. 

기계장비(64%), 반도체(62%), 건설(53%), 에너지화학(46%) 등 경기 관련 업종의 올해 수익률은 연초 예상을 크게 웃돌고 있다. 

이경민 대신증권 연구원은 "예상보다 양호한 중국의 제조업PMI와 경기 부양책에 대한 기대는 위안화 약세 압력을 낮춘다"며 "이는 결국 원화 강세로 이어져 그동안 반도체, 자동차, 조선, 소프트웨어, 운송 중심으로 움직여 온 외국인 투자자의 매수세가 강화될 수 있다"고 말했다. 

특히 반도체는 지난 6월에 이어 곧 발표될 7월 수출금액이 국내 증시를 한 단계 끌어올리는 동력이 될 것으로 보인다. 4월부터 반등세가 이어져 6월 반도체 수출금액은 연중 최대치였다. 삼성전자의 경우 2분기 영업이익이 컨센서스를 3000억가량 웃돌았으며 감산효과로 반도체 재고는 2분기를 고점으로 감소할 것으로 예상된다. 이에 따라 기존3분기 예상 영업이익은 3조3000억원 수준이었는데 5조원까지 늘어날 것으로 전망하는 증권사도 있다. 

반도체 외에 2차전지, 인프라스트럭처 분야도 미국 인플레이션 감축법(IRA)의 수혜를 받아 하반기에 양호한 실적이 예상되고 있다. 이미 효성중공업, LS일렉트릭, HD현대일렉트릭, HD현대인프라코어 등도 인프라 관련 수주가 매출에 반영되면서 2분기 실적이 큰 폭으로 뛰었다. 

시장에서는 3분기부터 코스피가 상승 국면에 접어들 것이라는 분석이 나오고 있다. 대신증권은 이날 외국인 매수세가 이어지면 코스피가 2800을 넘어설 가능성이 있다고 내다봤다. 세계증시 낙관론도 마찬가지다. 씨티그룹은 미국 S&P500지수가 내년에는 5000까지 오를 것이라는 분석을 내놨다. 다만 이미 경기 회복을 선반영한 미국 증시에서 벨류에이션 부담이 커진 상황이고 한국 증시에서도 2차전지 수급 쏠림 현상이 남아 있어 본격 강세장이 펼쳐지기보다는 박스권에선 종목별 차별화가 이뤄질 것이라는 관측이 나온다. 

상반기에 미국 경제가 강한 회복세를 보였던 것은 재정지출, 초과 저축, 서비스 수요에 따른 것인데 4분기부터는 초과저축이 소진되고 그동안 유예돼온 학자금 대출 상환도 시작되기 때문에 가계의 소비여력이 위축될 수밖에 없는 것이다. 

2분기에는 인플레이션 감축법이 미국 GDP 서프라이즈와 한국에서 수혜산업의 어닝 서프라이즈를 이끌었지만 재정지출이 이미 코로나19 대유행기 지출 수준에 가까워진 이상 더 확대되기 어렵다는 전망이 나온다. 

한국 증시에선 2차 전지 위주의 과도한 쏠림이 해소되는 상황에서 그동안 소외돼온 바이오나 인터넷 종목으로 수급이 일부 옮겨갈 가능성도 있지만 1일 2차전지 대장주의 상승으로 크게 올랐던 코스닥이 장중 하락세로 접어든 것처럼 증시 변동성만 키우고 개인 투자자의 투자심리를 약화시킬 수도 있다. 이웅찬 하이투자증권 연구원은 "과도한 쏠림은 해소해야 할 문제인데 조정 구간을 지나며 증시가 흔들리게 되는 상황에서 가격 하락으로 연쇄적인 손절매가 나올 가능성에 주의해야 한다"고 전망했다. 

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이달 베이비스텝(기준금리 0.25% 포인트 금리 인상)을 단행한 미국 연방준비제도(Fed 연준)가 향후 추가 금리 인상 가능성을 열어뒀지만 미국 경제의 연착륙 가능성을 점치는 목소리는 더 커지고 있다. 인플레이션 둔화세가 뚜렷한 가운데 견고한 고용 시장이 소비를 지탱해주면서 미국 경제가 안정적인 성장세를 보이고 있어서다. 

29일 월스트리트저널은 "미국 경제가 오랫동안 예상했던 경기 침체를 피하면서 꾸준히 냉각되는 모습을 보이고 있다"고 보도했다. 

미국 경기 연착륙 주장이 힘을 받는 이유는 우선 견고한 노동시장에 있다. 지난해 폭발적으로 증가한 미국 내 일자리는 올해 들어서도 꾸준히 늘어나고 있다. 블룸버그에 따르면 미국의 비농업 무분 일자리 수는 지난 2월부터 6월까지 매달 전월 대비 20만~30만개가량 꾸준히 증가했다. 7월에도 이 같은 흐름을 지속할 것으로 보인다. 블룸버그가 집계한 7월 비농업 부문 일자리 증가 폭 시장 전망치는 20만개다. 블룸버그는 7월 실업률도 완전고용 수준인 3.6%를 기록할 것이라고 내다봤다. 

구인난을 겪는 미국 기업들이 고용유지를 최우선으로 삼고 있다는 점이 탄탄한 노동시장이 유지되는 이유로 꼽힌다. 현재 미국 기업들은 대기업과 중소기업을 가리지 않고 고용 유지에 열을 올리고 있다. WSJ에 따르면 가령 미국 빅테크 업체 애플은 해고를 최후의 수단으로 삼는다는 원칙하에 대규모 감원을 하지 않았다. 이 같은 경향은 중소기업에서 더욱 두드러진다. 비즈니스 자문사 비스테이지 월드와 이드가 최근 중소기업 최고경영자(CEO) 670명을 대상으로 실시한 설문조사에 따르면 응답자 가운데 7%만이 올해 인력 감축 계획을 밝혔다. WSJ는 "중소기업 관계자들은 여전히 구인난을 호소하고 있다"며 "직원들과의 밀접한 관계로 인해 해고를 꺼리는 경향이 있다"고 전했다. 

안정적인 고용시장 덕에 소비도 양호하게 유지되면서 미국 경제는 성장흐름을 잃지 않고 있다. 기준금리가 5%를 뛰어넘는 고금리 시대를 맞았지만 미국의 올해 2분기 국내총생산(GDP) 증가율은 연율 2.4%로 집계돼 1분기 증가율(2%)을 뛰어넘었다. 미국 경제활동의 3분의 2 이상을 차지하는 소비는 1.6% 증가하며 성장세를 견인했다. 미국 민간 경제조사단체 콘퍼런스보드의 에릭 룬드 수석 이코노미스트는 "소비자들이 일자리를 유지할 수 있다면 소비를 크게 줄일 가능성은 낮다"며 "높은 금리로 인한 경제적 타격을 최소화할 수 있다"고 말했다. 

특히 최근 미국 경제의 성장세는 인플레이션 둔화세가 뚜렷한 가운데 나타난 현상이다. 미국의 6월 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동월 대비 3% 올라 2021년 3월 이후 가장 낮았다. 변동성이 심한 에너지와 식품을 제외한 근원 PCE 지수도 4.1% 올라 2021년 9월 이후 최소 폭의 상승률을 기록했다. 

당초 인플레이션을 잡기 위한 연준의 급격한 금리 인상이 실업률 급등과 경기 침체를 낳을 것이라는 시장의 전망이 크게 빗나간 셈이다. 미국의 싱크탱크 경제정책연구소(EPI)의 하이디 시어홀츠 정책 책임자는 차이낸셜타임스(FT)에 "인플레이션이 극적으로 완화되는 가운데 이 추세가 계속되고 실업률은 크게 증가하지 않을 것"이라며 "연착륙을 낙관한다"고 말했다. 얀하치우스 골드만삭스 수석 이코노미스트도 "데이터가 지속적으로 양호한 모습을 보이고 있다"며 "우리는 연준이 연착륙을 위한 궤도에 올랐다고 믿는다"고 설명했다. 

다만 시장에서는 신중론도 나온다. 미국 경제의 탄탄한 성장세를 목도한 연준이 고금리를 오래 유지할 가능성이 있다는 우려에서다. 이는 결국 노동시장의 붕괴와 경기 침체로 이어질 수 있다는 진단이다. 마이클 게펜 뱅크오브아메리카 미국 담당 수석 이코노미스트는 FT에 "극심한 인플레이션에 대응해 빠르게 금리 인상을 단행했을 때 그렇지 않았을 때보다 훨씬 더 자주 경기 침체를 겪은 게 우리의 역사"라고 말했다.

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한국 증시 영향은

2018년 미국 금리인상 종료 후 한국 등 신흥국 54조원 유입

환율안정 경기회복 기대확산 하이닉스 등 대형주 실적 양호 반도체 바닥론 확산도 호재

올 상반기 금리 기대감 선반영 일부 "추가반등 어렵다" 전망도

미국의 금리인상이 사실상 마무리 국면에 접어들면서 글로벌 투자시장에 큰 변화가 불어닥칠 전망이다. 과거에도 미국 금리 정책이 변곡점을 지날때마다 자산시장이 요동치곤 했기 때문이다. 국내 증시와 자금시장만 해도 작년 6월 미국의 자이언트 스텝(0.75%포인트 금리인상) 이후 일대 혼란을 겪은 경험이 있다. 금융투자업계는 작년과는 반대로 긴축이 마무리 되면 외국인 자금 유입 등 증시 모멘텀이 될 가능성이 높다는 분석을 내놓고 있다. 

과거 신흥국 증시로 유입되었던 자금 추이를 보면 연준의 금리 인상 사이클이 끝나고 정책 금리가 안정기에 접어들 때 자금 유입이 가장 활발했다. 

27일 IMF 국제금융센터에 따르면 부동산 버블 문제를 해결하기 위한 미국의 금리인상 사이클이 2006년 6월 끝나면서 2007년 8월까지는 365억달러가 중국을 제외한 신흥국 주식 채권시장에 유입됐다. 이는 직전 금리인상기(2004년 6월~2006년 6월) 유입액 228억달러보다 크다. 

연준이 경기 둔화 우려로 긴축을 끝낸 2018년 12월에서 2019년 6월까지의 금리유지기에도 신흥국엔 426억달러가 유입됐다. 이 역시 금리 인상기나 인하기보다 많은 액수다. 

권도현 국제금융센터 자본유출입분석부장은 "과거 연준의 금리 인상이 종료되고 고점이 유지된 기간 중에 신흥국으로 자금이 크게 유입되는 경향을 보였다"며 "이번에도 신흥국 금리인하 여력, 양호한 성장전망, 수급 여건 등을 고려할 때 신흥국으로의 자금 유입이 증가할 전망"이라고 말했다. 

미국이 작년 3월부터 가파르게 금리를 올려 글로벌 자금이 대거 북미로 향했던 점을 감안하면 향후 신흥국 재유입 가능성은 충분하다는 관측이다. 이미 외국인들은 올해 들어 환율 하락과 경기 회복 기대감으로 한국 증시에서 10조5000억원을 순매수했는데 이를 더 늘릴 수 있는 것이다. 

특히 한국시장의 경우 과거 사례보다 최근 우호적인 환경이라는 평가가 나온다. 김후정 유안타증권 연구원은 "2020년 코로나19 사태가 터진 이후 2022년까지 3년 동안 외국인들은 62조3000억을 순매도했다"면서 "매도 규모를 감안하면 순매수 여력이 남아 있을 가능성이 높다"고 말했다. 2020년 초 증시에서 38.9%까지 올라갔던 외국인 비중은 지난달 말 32.1%에 불과하다. 

2006년에서 2007년 사이엔 외국인들이 폭발하는 중국증시를 담기 위해 한국 비중을 줄인 측면도 있었다. 하지만 지금은 그때와는 달리 중국 경기 회복이 예상보다 더디게 진행되고 있다. 아울러 최근 1~2년간 이어진 미국발 글로벌 공급망이 재편되면서 선진국 투자자들이 중국 투자 비중을 줄이고 한국, 일본, 인도 등 타 아시아 국가 비중을 늘리고 있는 점도 우호적이다. 

실제로 글로벌 연기금 등 투자자들이 신흥국 주식 펀드 내에서 중국 비중을 줄이는 상황이라 상대적으로 한국의 투자 비중이 올라갈 가능성이 있다. 김 연구원은 "외국인 중에서도 장기 투자 성향이 높은 싱가포르 국부펀드와 노르웨이 국부펀드는 위험 자산 배분을 늘리면서 상반기 한국 주식 매수를 늘렸다"고 말했다. 

다만 과거 사례를 보면 미국이 금리인상을 마무리한 이후 닷컴 부동산 등 경제 거품이 터지면서 증시가 급락하기도 했다. 글로벌 자금이 유입되더라도 경기가 반등하지 못하거나 기업 실적이 부진할 경우 자본시장에 호재가 되지 못한다는 얘기다. 

이런 점에서 미국 긴축 마무리 시점에 반도체 기계 등 한국 주요 업종 실적이 반등 조짐을 보이고 있는 점은 긍정적인 요인이다. 

국가별로 기업 실적이 전반적으로 약세를 보이는 상황에서 한국은 사업재, 경기소비재의 실적 개선으로 신흥국 중 유일하게 전체 주당 순이익(ESP)이 상승하고 있다. 안현국 한화투자증권 연구원은 "MSCI 신흥국 지수를 구성하는 기업 중 SK하이닉스의 12개월 선행 EPS가 최근 한달 새 58% 늘어나는 등 삼성전자, LG에너지솔루션, 현대차, 기아 등 대형주들의 이익 예상치가 늘어나고 있다"고 말했다. 

특히 반도체의 경우 적자를 발표한 2분기 이후 반등이 재개될 조짐을 보이고 있다. 1분기 최악의 실적을 받아든 이후엔 오히려 주가가 반등했고 2분기 실적 발표 이후엔 외국인 매수세가 집중되고 있다. 

다만 외국인 매수세와는 별개로 기관이나 개인의 자본 유입이 지지부진하면 증시 상승 동력은 예상보다는 약해질 수 있다. 미국 기준금리 인상이 끝났다고 해도 고금리 상황이 얼마나 길어지는지에 따라 경기 침체 우려가 불거질 수 있고, 국내에선 쏠림현상이 극심했던 주가 지수가 균형을 되찾는 과정도 필요하다는 것이다. 박승진 하나증권 연구원은 "물가 지표와 기준금리가 높은 수준을 유지하는 기간이 길어질 가능성이 높다"며 향후 경제 지표를 잘 살펴야 할 필요성을 강조했다. 

역대 최고 수준으로 벌어진 한미 금리차에 대해서는 국내 자산시장에 큰 영향을 미치지 못할 것이라는 예상이 지배적이었다. 

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러몬도 장관 이르면 내달 방중

"디즈니랜드 스타벅스 중국서 급성장 안보위협 없고 미국 일자리 창출"

중국산 수입품 고율 관세 등 미중 통상 5년 만에 완화 촉각

지나 러몬도 미국 상무장관이 이르면 다음달에 중국을 찾아 반도체 수출통제를 포함한 양국 간 갈등 현안을 조율한다. 토니 블링컨 국무장관, 재닌 옐런 재무장관에 이어 러몬도 장관까지 중국을 방문하면 미 중 간 경제 분야 소통 채널을 열어놓게 된다. 아울러 연내 조 바이든 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 대면 회담 가능성이 무르익을 수 있다. 

러몬도 장관은 25일 미국 워싱턴DC에서 싱크탱크 윌슨센터가 주최한 대담에 참석해 "올여름 이후에 중국을 방문할 계획이고 우리는 아직 일정을 확정하고 있다"고 밝혔다. 

러몬도 장관은 미 중 관계와 관련해 "우리는 중국과 가능한 어디에서든 사업하고 이를 장려해야 한다"면서 "하지만 우리가 지켜야 하는 분야는 지켜야 한다"며 자신의 역할을 설명했다. 

그는 수출 촉진을 통해 중국과 무역해야 하는 분야로 오락과 식품을 들면서 "상하이 디즈니랜드가 엄청나게 성장 중이고, 스타벅스가 중국에서 매일 새 매장을 열고 있다"고 전했다. 이어 "중국에 커피에 건강 미용 제품을 판매하는 일은 국가 안보에 위험이 되지 않으며 미국에 일자리를 창출한다"고 기대했다. 

그러나 러몬도 장관은 "우리는 중국의 위협과 전략경쟁에 대해 눈을 크게 뜨고 경계해야 한다"고 강조했다. 특히 그는 중국이 군사 현대화를 위해 원하는 반도체와 인공지능 기술을 확보하지 못하도록 동맹국과 협력하고 동시에 미국에 투자해야 한다고 촉구했다. 또 러몬도 장관은 "중국과의 전략적 경쟁에서 미국이 할 수 있는 가장 중요한 것은 미국에 혁신적으로 투자하는 일"이라고 부연했다. 그는 미국 반도체 공장 건설과 연구개발에 520억달러를 지원하는 반도체과학법 실행을 맡고 있다고 소개하기도 했다. 

[러몬도 미국 상무장관 방중 시 주요 의제]

1. 미국, 대중 반도체 수출통제

2. 중국의 반도체용 희귀금속 수출통제

3. 미국, 중국 첨단기술 분야 투자 제한 추진

4. 미국의 중국산 수입품 고율관세

5. 지식재산권 침해

6. 미국 정부 관계자 이메일 해킹

러몬도 장관이 방중하면 미국의 대중 반도체 수출통제가 핵심 의제로 대화 테이블에 오를 예정이다. 조 바이든 행정부는 중국 반도체, AI, 양자컴퓨팅 같은 첨단 기술에 자본 투자까지 제한하는 조치도 추진 중이다. 그러자 오히려 인텔, 퀄컴 등 미국 반도체 기업이 "추가적인 대중 반도체 제한 조치를 자제해달라"고 바이든 행정부에 요청하기에 이르렀다. 

중국은 미국 반도체 기업인 마이크론 제품의 중국 내 판매를 금지했고, 반도체용 희귀 금속인 갈륨과 게르마늄 수출통제로 맞불을 놓은 상태다. 또 중국은 미국의 반도체 수출통제에 맞서 계속 보복을 시사했다. 

도널드 트럼프 전 행정부 때부터 이어지는 미국의 중국산 수입품 고율 관세가 완화될지도 주목된다. 중국의 지식재산권 침해 등 불공정행위에 대해서는 러몬도 장관이 우려를 표명할 것으로 보인다. 

중국과 연계된 해킹 조직이 지난 5~6월 마이크로소프트 보안 프로그램을 뚫고 미국 정부 기관을 포함한 25곳의 이메일 계정에 침투한 사건도 도마에 오른다. 러몬도 장관 이메일도 직접적으로 해킹 피해를 봤다. 이에 대해 중국은 "허위 정보"라고 전면 부인하며 "사이버 공격은 미국에서 시작됐다"고 주장하고 있다. 

러몬도 장관은 중국 방문 계획이 중국의 해킹이나 안보 침해 행위를 봐준다는 의미는 아니라고 선을 그었다. 

미 중 고위급 회담이 재개되면서 오는 11월 미국 샌프란시스코에서 열리는 아시아 태평양경제협력체(APEC) 정상회의에 시 주석이 참석했다가 바이든 대통령과 정상회담을 하는 데 대한 외교적 명분도 쌓이고 있다. 바이든 대통령은 시 주석과 수개월 내 만나기를 고대한다고 수차례 언급한 바 있다. 월스트리트저널은 "해킹 사태에도 불구하고 러몬도 장관이 중국 방문을 준비 중"이라며 "바이든 대통령이 2024년 11월 대선 전에 미 중대결을 막기 위해 필사적"이라고 진단했다. 

한편 이날 윈슨센터 대담은 미국 주도로 한국, 일본, 호주, 인도 등 14개국이 참여하는 다자 경제협력체인 인도 태평양경제프레임워크(IPEF)를 주제로 열렸다. 러몬도 장관은 11월 APEC 정상회의 기간에 IPEF 전체 협정을 타결하려는 강력한 의지를 갖고 있다고 말했다. IPEF 참여국은 5월 필라2(공급망 협정)를 타결했다. 이어 나머지 필라1(무역), 필라3(청정경제), 필라4(공정경제) 협상이 진행 중이다.

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중국 공산당이 24일 중앙정치국 회의를 열고 경제정책의 핵심 키워드로 부동산 시장 활성화와 내수 확대를 제시했다. 7월 중앙정치국 회의는 하반기 경제정책 방향을 결정하는 만큼 세계 경제의 주목을 받는다. 특히 리오프닝에도 불구하고 중국 경제가 좀처럼 성장 궤도에 안착하지 못한 상황에서 열렸던 만큼 중국 당국이 어떤 부양책을 꺼내 들지에 관심이 집중됐다. 

이번 중앙정치국 회의 최대 화두 중 하나는 부동산 경기 부양이다. 중앙정치국은 '중점 영역 리스크'로 부동산 시장 불안정을 지목하면서 "부동산 시장 수급관계에서 중대한 변화가 나타나는 새로운 상황에 적응해 부동산 정책을 적시에 조정하고 최적화해야 한다"고 강조했다. 

중국 지도부는 구체적으로 정부가 주택 건설과 공급을 뒷받침해주고 성중촌(도시 외곽에 이주민이 모여 만든 환경이 열악한 주거지구) 개조와 사회 기반시설 건설, 유휴 부동산 개조 등에 주력하며 주택 대출 리스크에 대비해야 한다고 주문했다. 

특히 그간 시진핑 중국 국가주석이 꾸준히 강조해 온 "집은 거주하는 곳이지 투기 대상이 아니다"는 경고성 슬로건이 이번 중앙정치국 회의 발표문에서 빠져 눈길을 끌었다. 

이 문구는 2016년 중앙정치국 회의에 처음 등장한 이후 지난 8년간 중국 부동산 정책의 주요 원칙 중 하나로 꼽혔던 만큼 해당 문구가 빠진 것은 "매우 이례적"이라는 평가가 나왔다. 

부동산 부양책 외에 내수 진작 역시 중요한 목표로 제시했다. 중앙정치국은 이번 회의에서 경제 회복이 더뎌지는 첫 번째 원인으로는 내수 부진을 꼽으면서 자동차와 전자 제품, 가구 등 단가가 높은 내구재와 스포츠, 문화, 여행 등 서비스 관련 소비를 늘려야 한다고 주문했다. 중앙정치국 회의에서는 또 중국 경제 최대 위험 요인으로 거론되는 지방정부 부채를 해결할 방안도 마련하라고 주문했다. 다만 부동산 부문 및 내수 진작 등과 별개로 경제 회복을 지원하기 위한 파격적인 부양책이 제시되지 못했다는 지적이 나온다. 재정 정책에 대한 언급은 기존과 큰 차이가 없었으며 당초 시장에서 예상됐던 특별국채 발행에 대한 내용도 포함되지 않았다. 

한편 중국이 경기부양책을 발표하면서 중국 기업이 다수 상장돼 있는 홍콩 증시가 강한 반등을 보였다. 25일 항셍지수는 전일 대비 4.1% 상승한 1만9434.40으로 장을 마감했다. 선전 종합지수는 2.19% 오른 2.48.15, 상하이종합지수는 2.13% 오른 3231.52를 나타내는 등 중국 본토 증시 지수 역시 모두 상승세를 기록했다. 

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